Năm 2025 ghi dấu một chu kỳ bứt phá hiếm có của vàng, khi kim loại quý liên tục lập đỉnh và trở thành một trong những tài sản sinh lời nhất toàn cầu. Một số dự báo táo bạo cho rằng vàng có thể đạt 5.000 USD/ounce vào năm 2026.
2025 – Năm của những kỷ lục liên tiếp
Năm 2025 được xem là một trong những giai đoạn đặc biệt của thị trường vàng, không chỉ bởi mức tăng ấn tượng mà còn vì những biến động kinh tế – chính trị đồng thời thúc đẩy nhu cầu trú ẩn.
Theo thống kê của các tổ chức phân tích, giá vàng thế giới đã tăng khoảng 53% tính đến cuối năm, trở thành một trong những tài sản có mức sinh lời nổi bật nhất so với chứng khoán, bất động sản hay hàng hóa cơ bản. Đà tăng này diễn ra trong bối cảnh nhiều quốc gia áp thuế mới, các đợt căng thẳng địa chính trị leo thang và niềm tin thị trường toàn cầu suy giảm.
Một trong những động lực quan trọng thúc đẩy giá vàng năm 2025 là xu hướng tìm kiếm tài sản trú ẩn khi bất ổn quốc tế gia tăng. Các quyết định áp thuế của Mỹ, các xung đột kéo dài tại nhiều khu vực cùng tâm lý lo ngại suy thoái làm gia tăng nhu cầu đối với các tài sản phòng hộ. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm trong nhiều tháng liền càng củng cố dòng tiền chảy vào vàng khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý giảm xuống.
Ngoài yếu tố vĩ mô, ngân hàng trung ương các quốc gia đã trở lại thị trường với những đợt mua ròng mạnh mẽ. Theo Vanek, từ năm 2022 đến nay, các ngân hàng trung ương đã mua hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm, gấp đôi mức trung bình của thập kỷ trước, tạo nên một trong những chu kỳ mua vàng chính thức mạnh nhất lịch sử hiện đại.
Hoạt động gom vàng phản ánh xu hướng tái cơ cấu dự trữ ngoại hối, giảm sự phụ thuộc vào USD và bảo vệ bảng cân đối trước rủi ro lạm phát. Đây là điểm khác biệt quan trọng so với các chu kỳ vàng tăng trước đây và tạo ra nền tảng vững chắc cho xu hướng tăng giá suốt năm 2025.
Bên cạnh đó, dòng tiền đầu tư từ phương Tây quay trở lại sau nhiều năm rút vốn khỏi vàng và ETFs kim loại quý cũng góp phần thúc đẩy giá vàng. Sau nhiều năm rút vốn, các quỹ ETF vàng chứng kiến dòng tiền phương Tây trở lại mạnh mẽ trong năm 2025.
Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), tính đến cuối năm 2025, các quý ETF đã thu hút 77 tỷ USD dòng vốn, tương đương trên 700 tấn vàng bổ sung vào danh mục.
Nếu xét từ tháng 5/2024, thời điểm bắt đầu chu kỳ gom mạnh, tổng lượng vàng tăng thêm đạt khoảng 850 tấn. WGC đánh giá mức tăng này “vẫn chưa bằng một nửa so với các chu kỳ vàng bùng nổ trước đây”, cho thấy dòng tiền vào thị trường vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng.
Nhiều chuyên gia cũng đánh giá mức nắm giữ vàng trong ETF vẫn “thấp hơn nhiều so với các đỉnh lịch sử”, khẳng định hơn dư địa lớn nếu nhà đầu tư quay lại phân bổ vàng như thời kỳ trước.
Với các yếu tố trên, giới phân tích nhận định đà tăng của vàng trong năm 2025 không còn mang tính chu kỳ đơn thuần, mà phản ánh sự thay đổi cấu trúc của thị trường, với nền tảng vững chắc hơn nhiều so với các chu kỳ tăng trước đây. Nhiều nhà phân tích thậm chí nhận định: “Thế giới đang chứng kiến một bước chuyển đổi chế độ tiền tệ lớn nhất kể từ một thế kỷ qua”.
Dự báo tiếp tục đà tăng trong 2026?
Bước sang năm 2026, triển vọng vàng được chia thành hai kịch bản lớn, phản ánh độ bất định của môi trường kinh tế thế giới. Trong khi các tổ chức quốc tế như Goldman Sachs, Deutsche Bank và nhiều chuyên gia đưa dự báo tích cực về giá vàng, Hội đồng vàng thế giới (WGC) lại đưa dự báo một kịch bản khác.
Ở hướng tích cực, nhiều tổ chức tài chính Phố Wall và nhà đầu tư đồng thuận vàng hoàn toàn có thể tiếp tục lập đỉnh trong 2026. Một số chuyên gia thậm chí dự báo vàng có thể đạt 5.000 USD/ounce, tương đương mức tăng khoảng 20%.
Nhiều tổ chức tài chính Phố Wall và nhà đầu tư dự đoán vàng hoàn toàn có thể tiếp tục lập đỉnh trong 2026 (Ảnh: Xinhua)
Theo Goldman Sachs, gần 70% nhà đầu tư tổ chức kỳ vọng giá vàng sẽ tiếp tục đi lên, với 36% tin rằng vàng sẽ vượt mốc 5.000 USD vào cuối năm 2026. Khảo sát này được thực hiện đầu tháng 12/2025 với hơn 900 khách hàng của ngân hàng. Đa số nhà đầu tư trong khảo sát nhận định lực mua từ các ngân hàng trung ương trên toàn cầu cùng những lo ngại tài khóa là hai động lực chính thúc đẩy đà tăng của vàng.
Đồng quan điểm, Deutsche Bank cũng nâng dự báo giá vàng năm 2026 từ 4.000 USD lên 4.450 USD/ounce, đồng thời đưa ra biên độ dao động trong khoảng 3.950–4.950 USD.
Ngân hàng này nhận định: “Dữ liệu cung – cầu quý III tiếp tục phản ánh lực mua ổn định từ các ngân hàng trung ương. Bức tranh cấu trúc tích cực cho thấy nhu cầu không co giãn từ phía ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF đang hút bớt nguồn cung vốn dành cho thị trường trang sức”.
Deutsche Bank cũng khẳng định tăng trưởng nhu cầu tổng thể hiện đang vượt xa tốc độ mở rộng nguồn cung, tạo áp lực đẩy giá lên trong trung hạn.
Tập đoàn dịch vụ tài chính toàn cầu UBS cũng giữ quan điểm “hấp dẫn” với vàng, đưa ra mục tiêu giá 4.500 USD/ounce vào giữa năm 2026, dựa trên dự báo đồng USD tiếp tục suy yếu, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, bất định địa chính trị tăng và nỗi lo về nợ công kéo dài.
Đáng chú ý, Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) đưa một trong những dự báo mạnh mẽ nhất: vàng có thể tăng 15–30% trong năm 2026. Theo cơ quan này, mức tăng được hỗ trợ bởi “bối cảnh lợi suất đi xuống, căng thẳng địa chính trị ở mức cao và làn sóng mạnh mẽ chuyển sang tài sản an toàn”. Đây là kịch bản được đánh giá có xác suất cao, đặc biệt khi dòng tiền ETF vàng đang phục hồi.
Dù vậy, WGC cũng đưa kịch bản cảnh báo giá vàng có thể giảm 5–20% trong năm 2026. Để kịch bản này xảy ra, các chính sách của Tổng thống Donald Trump phải mang lại hiệu quả, kéo theo tăng trưởng kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến nhờ các biện pháp hỗ trợ tài khóa.
Theo WGC, trong tình huống này, tái lạm phát có thể xuất hiện, buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải duy trì hoặc tăng lãi suất. Hệ quả là lợi suất trái phiếu dài hạn tăng và đồng USD mạnh lên, làm giảm sức hấp dẫn của vàng.
Lợi suất cao và USD mạnh khiến chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng, kéo dòng tiền trở lại các tài sản rủi ro như chứng khoán. Khi tâm lý tích cực lên cao, xu hướng “ưa rủi ro” sẽ khiến sự quan tâm với vàng giảm rõ rệt.
WGC nhận định nếu nhà đầu tư tháo gỡ các vị thế phòng hộ và nhu cầu bán lẻ suy yếu, thị trường vàng có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh. Điều này cũng dẫn đến dòng vốn rút ròng khỏi các quỹ ETF vàng, do nhà đầu tư chuyển sang các tài sản có lợi suất cao hơn. Quy mô thoái vốn phụ thuộc vào mức độ thu hẹp của “phần bù rủi ro” vốn đã nâng đỡ vàng kể từ sau căng thẳng tại Ukraine năm 2022.
Tuy vậy, WGC cũng nhấn mạnh các đợt mua vào mang tính cơ hội từ người tiêu dùng và nhà đầu tư dài hạn trong lịch sử vẫn có khả năng giúp thị trường giảm bớt áp lực giảm giá.
Triển vọng 2026 mở ra hai kịch bản: hoặc vàng tiếp tục đi lên và tiến gần mốc 5.000 USD/ounce, hoặc xuất hiện nhịp điều chỉnh nếu kinh tế Mỹ phục hồi mạnh ngoài dự kiến.
Dù vậy, dù kịch bản nào xảy ra, giới phân tích đều đồng thuận: vai trò chiến lược của vàng trong danh mục đầu tư toàn cầu không thay đổi. Với nhà đầu tư còn băn khoăn liệu đà tăng đã kết thúc hay chưa, câu trả lời được nhiều chuyên gia nhấn mạnh: “Câu chuyện của vàng vẫn còn ở phía trước”.
Thanh Trúc
Nguồn: vietnamfinance.vn
