Bitcoin đang trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh nhất trong nhiều tháng, khi áp lực bán gia tăng và dòng vốn tổ chức rút lui rõ rệt. Việc giá liên tục xuyên thủng các mốc kỹ thuật quan trọng cho thấy tâm lý thận trọng đang bao trùm thị trường, làm dấy lên lo ngại về triển vọng ngắn hạn của đồng tiền số lớn nhất thế giới.
Bitcoin đang trải qua giai đoạn điều chỉnh mạnh khi giá đã giảm khoảng 25% trong vòng sáu tháng, từ đỉnh kỷ lục gần 126.000 USD vào cuối năm 2025 xuống dưới mốc 88.000 USD hiện nay. Đà suy yếu này phản ánh sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm bất ổn kinh tế vĩ mô, tâm lý né tránh rủi ro của nhà đầu tư và đặc biệt là sự suy giảm của dòng vốn tổ chức.
Sau giai đoạn hưng phấn cuối năm ngoái, sự đảo chiều của dòng tiền đã nhanh chóng kích hoạt làn sóng bán tháo. Hoạt động giao dịch sử dụng đòn bẩy cao càng khiến đà giảm bị khuếch đại, khi các lệnh thanh lý bắt buộc liên tiếp được kích hoạt, đẩy giá Bitcoin lao dốc nhanh hơn.
Tuần rút vốn tồi tệ nhất kể từ tháng 2/2025
Theo phân tích của Trefis, một trong những rủi ro lớn nhất đối với Bitcoin hiện nay là xu hướng các tổ chức tài chính thu hẹp mức độ tiếp xúc với tài sản này. Trong hai tháng cuối năm 2025, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã chứng kiến dòng vốn rút ròng lên tới 4,57 tỷ USD – giai đoạn hai tháng tồi tệ nhất kể từ khi các quỹ này ra đời.
Riêng tuần kết thúc ngày 25/1/2026, dòng tiền tiếp tục rút thêm 1,33 tỷ USD, mức cao nhất theo tuần kể từ tháng 2/2025. Các quỹ lớn như IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity dẫn đầu làn sóng rút vốn này.
Theo dữ liệu thị trường, quỹ IBIT của BlackRock – ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất hiện nay – là một trong những nhân tố chính góp phần vào đợt rút vốn mạnh vừa qua. IBIT ghi nhận dòng tiền chảy ra trong toàn bộ các phiên giao dịch của tuần.
Tính đến tháng 1/2026, IBIT đang quản lý khoảng 69,75 tỷ USD tài sản ròng, tương đương gần 4% tổng nguồn cung Bitcoin đang lưu hành. Dù chịu áp lực rút vốn trong ngắn hạn, quỹ này vẫn giữ vai trò trung tâm trong hệ sinh thái ETF Bitcoin nhờ quy mô vượt trội và mức độ tham gia sâu của các nhà đầu tư tổ chức.
Không chỉ Bitcoin, các quỹ ETF Ethereum cũng ghi nhận tuần giao dịch kém tích cực khi dòng vốn rút ròng đạt 611 triệu USD. Phiên thứ Tư tiếp tục là ngày tiêu cực nhất, với 298 triệu USD bị rút khỏi các quỹ ETF Ether. Diễn biến này trái ngược hoàn toàn với tuần trước đó, khi các quỹ ETF Ethereum còn thu hút khoảng 479 triệu USD dòng vốn mới.
Hiện tổng tài sản ròng của các quỹ ETF Ethereum đạt khoảng 17,7 tỷ USD, trong khi dòng vốn ròng tích lũy kể từ khi ra mắt vào tháng 7/2024 vào khoảng 12,3 tỷ USD. Đà suy yếu của Ethereum được xem là phản ánh tâm lý thận trọng đang lan rộng trên toàn bộ thị trường tiền điện tử.
Dữ liệu on-chain cho thấy nhà đầu tư Bitcoin đang dịch chuyển từ giai đoạn “chốt lời” sang giai đoạn hiện thực hóa thua lỗ. Sự thay đổi này phần nào lý giải làn sóng rút vốn khỏi các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum, khi nhà đầu tư lựa chọn cắt giảm rủi ro trong bối cảnh môi trường kinh tế vĩ mô kém thuận lợi.
Đáng chú ý, đây không phải là hoạt động chốt lời ngắn hạn, mà mang tính “giảm rủi ro” có hệ thống, phản ánh sự thận trọng ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức. Khi dòng vốn lớn rút lui, thị trường Bitcoin trở nên mong manh hơn trước các cú sốc từ bên ngoài.
Về mặt kỹ thuật, các tín hiệu cũng không mấy tích cực. Bitcoin hiện giao dịch dưới đường trung bình động 365 ngày, quanh mốc 101.000 USD. Trên biểu đồ tuần, mô hình Kumo đã phát ra tín hiệu giảm giá – dấu hiệu thường gắn liền với các chu kỳ thị trường gấu trong quá khứ. Giá đang bị “mắc kẹt” trong vùng 85.000-92.000 USD, với áp lực bán gia tăng mỗi khi thị trường cố gắng phục hồi, cho thấy đà tăng đã suy yếu rõ rệt.
Đáy của Bitcoin có thể ở đâu?
Một yếu tố quan trọng khác là sự thay đổi trong cách thị trường nhìn nhận Bitcoin. Thay vì được coi là “vàng kỹ thuật số”, Bitcoin ngày càng vận động giống một tài sản công nghệ có hệ số beta cao. Khi khẩu vị rủi ro trên thị trường tài chính suy yếu, Bitcoin thường giảm cùng với chứng khoán.
Lập trường thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong việc cắt giảm lãi suất đồng USD mạnh và mức định giá cao của các tài sản rủi ro đang tạo ra nhiều lực cản. Trong bối cảnh này, Bitcoin khó có thể tách rời hoàn toàn khỏi các biến động vĩ mô.
Dữ liệu on-chain càng củng cố quan điểm thận trọng. Nhóm nhà đầu tư được xem là “dòng tiền thông minh”, nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC, đang có dấu hiệu phân phối tài sản. Hành vi tương tự từng xuất hiện vào cuối năm 2021, ngay trước khi Bitcoin bước vào thị trường gấu sâu trong năm 2022. Khi nhóm nhà đầu tư này bán ra ở vùng giá cao, điều đó thường báo hiệu kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai đang suy giảm.
Theo các mô hình của CryptoQuant, mục tiêu giảm giá trung hạn của Bitcoin có thể nằm quanh mốc 70.000 USD. Trong kịch bản tiêu cực hơn, giá có thể lùi về vùng 56.000 USD – mức giá thường gắn liền với đáy của các chu kỳ thị trường gấu trước đây.
Một số dự báo bi quan hơn cũng được đưa ra, dù được xem là rủi ro “đuôi”. Nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt cho rằng Bitcoin có thể giảm tới 80%, xuống vùng 25.000 USD, trong khi Mike McGlone của Bloomberg thậm chí đề cập tới kịch bản cực đoan ở mức 10.000 USD. Tuy nhiên, những kịch bản này chỉ có thể xảy ra nếu xuất hiện các cú sốc nghiêm trọng như suy thoái kinh tế toàn cầu sâu, sai lầm chính sách lớn hoặc sự rút lui hoàn toàn của dòng vốn tổ chức.
Ở chiều tích cực, quá trình “giảm đòn bẩy” của thị trường dường như đã hoàn tất. Đợt thanh lý lớn vào tháng 10/2025 đã cuốn trôi khoảng 20 tỷ USD vị thế sử dụng đòn bẩy, khiến lượng hợp đồng mở trên thị trường phái sinh giảm khoảng 40% so với đỉnh. Điều này giúp giảm nguy cơ sụp đổ dây chuyền, dù đồng thời khiến thị trường phụ thuộc nhiều hơn vào dòng vốn tổ chức.
Diễn biến giá Bitcoin giai đoạn 2025-đầu 2026
Triển vọng phục hồi
Lịch sử cho thấy các đợt điều chỉnh mạnh 40-50% của Bitcoin thường cần từ 6-16 tháng để phục hồi, trong khi các thị trường gấu sâu 70-80% có thể mất tới 24-28 tháng. Giai đoạn hiện tại mang đặc điểm của cả hai: chưa nghiêm trọng như cú sập năm 2022, nhưng sự rút lui của các tổ chức lại cho thấy những thách thức mang tính cấu trúc.
Giới phân tích kỳ vọng một số chất xúc tác có thể xuất hiện từ nửa cuối năm 2026. Nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell kết thúc vào tháng 5/2026, và thị trường đang kỳ vọng một ban lãnh đạo mới với quan điểm ôn hòa hơn, qua đó cải thiện thanh khoản. Bên cạnh đó, nếu các đạo luật về tiền số như Đạo luật Clarity được thông qua, khoảng 50 tỷ USD dòng vốn tổ chức có thể quay trở lại thị trường.
Trong kịch bản thận trọng, các chuyên gia tại Trefis cho rằng Bitcoin có thể phục hồi về vùng 120.000-170.000 USD vào cuối năm 2026, nếu điều kiện vĩ mô cải thiện và dòng vốn ETF ổn định trở lại. Ngược lại, nếu thanh khoản tiếp tục bị thắt chặt và dòng vốn tổ chức duy trì trạng thái âm, Bitcoin nhiều khả năng sẽ dao động trong vùng 70.000-100.000 USD trong phần lớn năm 2026, đẩy quá trình phục hồi thực sự sang năm 2027.
Bất chấp diễn biến tiêu cực trong ngắn hạn, quy mô của thị trường ETF Bitcoin vẫn ở mức cao. Tổng tài sản ròng của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay hiện đạt khoảng 115,9 tỷ USD. Tính từ thời điểm ra mắt vào tháng 1/2024 đến nay, các quỹ này vẫn ghi nhận tổng dòng vốn ròng tích lũy lên tới 56,5 tỷ USD, cho thấy sức hấp dẫn dài hạn của sản phẩm chưa bị xói mòn hoàn toàn.
Nhìn rộng hơn, dữ liệu từ SoSoValue cho thấy các quỹ ETF Bitcoin vẫn duy trì được nền tảng dòng vốn tích lũy khá vững chắc kể từ khi ra mắt. Điều này phản ánh thực tế rằng, bên cạnh những biến động ngắn hạn, niềm tin dài hạn của nhà đầu tư đối với Bitcoin thông qua kênh ETF chưa hoàn toàn biến mất.
Trong tuần qua, các quỹ ETF Solana giao ngay thu hút khoảng 9,6 triệu USD dòng vốn mới, kéo dài chuỗi tăng trưởng ổn định nhiều tuần liên tiếp. Một số sản phẩm như BSOL của Bitwise đang nổi lên như điểm sáng trong nhóm ETF tiền số.
Thị trường Bitcoin đã thay đổi đáng kể. Khi tài sản này ngày càng phụ thuộc vào dòng vốn tổ chức, câu hỏi lớn không còn là liệu Bitcoin có thể phục hồi hay không, mà là khi nào niềm tin và dòng tiền của các tổ chức sẽ quay trở lại.
Thùy Dương
Nguồn: vietnamfinance.vn
